在原銀監(jiān)會(huì)網(wǎng)貸暫行辦法出臺(tái)后，P2P擁有了正式的官方名稱：個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸。在監(jiān)管來看，個(gè)體包括自然人、企業(yè)法人以及其他社會(huì)組織團(tuán)體。從實(shí)踐上，市場(chǎng)上主要存在兩種類型的P2P平臺(tái)：主打個(gè)人貸的平臺(tái)，按照監(jiān)管規(guī)定放貸限額為20萬；主打企業(yè)貸的平臺(tái)，按照監(jiān)管規(guī)定放貸限額為100萬。

本輪P2P退出潮中，一個(gè)值得引起重視的現(xiàn)象是：個(gè)人貸的平臺(tái)整體表現(xiàn)的比企業(yè)貸平臺(tái)穩(wěn)健，諸如投之家、愛投資、草根投資、金聯(lián)儲(chǔ)等問題平臺(tái)主打的都是企業(yè)貸。

經(jīng)濟(jì)承壓下，不要說中小微企業(yè)了，哪怕上市公司，今年上半年都出現(xiàn)了信用債密集違約。而部分P2P平臺(tái)進(jìn)行自融或關(guān)聯(lián)交易也是半公開的秘密，供應(yīng)鏈金融是一個(gè)很好的掩護(hù)。諸如上市公司等機(jī)構(gòu)以不菲價(jià)格收購(gòu)P2P，也是沖著P2P能給自己募來錢，融資交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中，往往打著供應(yīng)鏈金融的旗號(hào)。由于業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)是自融或關(guān)聯(lián)交易，一旦供應(yīng)鏈金融的核心企業(yè)出現(xiàn)兌付難題，那么整個(gè)上下游的還款能力基本就會(huì)喪失，導(dǎo)致一些企業(yè)貸平臺(tái)在遭遇百萬逾期后就不得不選擇清盤的奇怪現(xiàn)象。這種違約事實(shí)的背后既有純粹的小微金融信用風(fēng)險(xiǎn)加大，更有層出不窮的嚴(yán)重道德風(fēng)險(xiǎn)，小額分散的理念在部分主打企業(yè)貸的平臺(tái)中沒有得到有效地貫徹。

相比較而言，在本輪的退出潮中，個(gè)人信用貸平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性卻有著不俗表現(xiàn)，讓市場(chǎng)驚嘆。為何在網(wǎng)貸市場(chǎng)的本輪動(dòng)蕩期，個(gè)人信用貸平臺(tái)能夠經(jīng)受得住市場(chǎng)沖擊呢？

二、個(gè)人信用貸何以獨(dú)善其身

網(wǎng)絡(luò)借貸本來就該主打個(gè)體信用貸。Lending Club、Zopa等國(guó)外P2P平臺(tái)基本都是做的個(gè)人信用貸，這是因?yàn)閭€(gè)人信用貸業(yè)務(wù)基本可以做到純線上運(yùn)營(yíng)，標(biāo)準(zhǔn)化程度高，可以有效杜絕人為的道德風(fēng)險(xiǎn)，控制單筆授信成本。而在推動(dòng)個(gè)人抵押品、企業(yè)貸方面，海外平臺(tái)盡管有所涉足，但進(jìn)展很少。這是因?yàn)橹灰婕暗降仲|(zhì)押?jiǎn)栴}，很難完全的線上標(biāo)準(zhǔn)化處理，這就給人為道德風(fēng)險(xiǎn)提供了滋生的土壤，同時(shí)相關(guān)的人力成本、線下營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)運(yùn)營(yíng)成本也會(huì)居高不下。

國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)借貸早期平臺(tái)更多以企業(yè)貸為主，這是因?yàn)檫@些平臺(tái)大多還是借鑒的傳統(tǒng)小貸的風(fēng)控理念，風(fēng)控大多依靠線下團(tuán)隊(duì)開展。隨著線下數(shù)據(jù)的線上化轉(zhuǎn)化以及線上本身數(shù)據(jù)的豐富，很多平臺(tái)對(duì)于純線上風(fēng)控做了卓有成效的探索，資產(chǎn)類別也越來越聚焦在一些可以標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)上，個(gè)人信用貸無疑成為最佳選擇。

這些個(gè)人信用貸平臺(tái)在構(gòu)建了智能金融系統(tǒng)、采集各類數(shù)據(jù)等方面投入一直不遺余力，其業(yè)務(wù)理念多多少少有些淡馬錫信貸工廠模式的影子。在信貸工廠模式下，放貸機(jī)構(gòu)對(duì)不同產(chǎn)品的信貸作業(yè)過程就好像工廠的“流水線”，從前期接觸客戶開始，到授信的調(diào)查、審查、審批，貸款的發(fā)放，貸后維護(hù)、管理以及貸款的回收等工作，均采取流水線作業(yè)、標(biāo)準(zhǔn)化管理。

對(duì)于這些個(gè)人信用貸平臺(tái)而言，人工智能最終成功嵌入信貸流程各個(gè)環(huán)節(jié)，能夠顯著提升信貸效率，降低信貸成本，并有效減少人為的操作空間。其中智能風(fēng)控的核心在于如何通過多渠道采集獲取數(shù)據(jù),在做好反欺詐的基礎(chǔ)上，對(duì)于個(gè)人未來收入流做出有效全面的分析，實(shí)現(xiàn)對(duì)于個(gè)人還款能力的有效預(yù)測(cè)，基于自身不斷迭代優(yōu)化的模型給予個(gè)人借款人量化評(píng)估信用分，依據(jù)中后臺(tái)整體策略判斷和調(diào)整控制信貸額度，控制借款人的信貸風(fēng)險(xiǎn)。

此外，在監(jiān)管要求P2P借貸小額分散以及平臺(tái)去自擔(dān)保的政策指引下，個(gè)人信用貸也更加切合平臺(tái)的合規(guī)訴求。個(gè)人信用貸大多為幾千元、幾萬元的借貸，信貸資產(chǎn)天然具備小額分散的特點(diǎn)，單個(gè)項(xiàng)目違約的沖擊不大，便于投資人通過分散投資平滑項(xiàng)目違約風(fēng)險(xiǎn)。一些信用貸的平臺(tái)也更容易通過智能金融的匹配促使多個(gè)投資人就多個(gè)信用貸債權(quán)項(xiàng)目的投資實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)自行分擔(dān)機(jī)制，從而使得平臺(tái)去擔(dān)?；?，平臺(tái)不用承擔(dān)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；此外由于違約率相對(duì)容易預(yù)測(cè)，一些財(cái)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也更傾向于針對(duì)個(gè)人信用貸的保險(xiǎn)產(chǎn)品，個(gè)人信用貸平臺(tái)的外部增信創(chuàng)新方式更為豐富、增信手段更加有效。